世界观速讯丨【国金晨讯】AI赋能医药健康，哪三大领域将受益？

2023-05-09 09:42:33 来源 : 国金证券研究

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(资料图)

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【石化许隽逸】看好中国石油、中国石化、中国海油。我们研判认为美国页岩油产量或逼近峰值，一旦上游资本开支增幅弱于勘探开发环节的成本通胀增幅，则美国页岩油气产量大概率将出现历史性达峰。通过对油气生产成本的拆解，我们发现上游资本开支增量冲抵能源开采成本通胀增幅后剩余的有效资本开支不足，导致实物工作量增速维持较低水平，是美国原油产量增速远低于市场预期的核心原因之一，而油气企业大比例提升分红回购金额更是昭示了股东回报才是头等要义，而非提升产量。

【食饮刘宸倩】持续推荐洋河股份，持续看好洋河：一、白酒吨价重回双位数增长，招商重回正增通道。二、员工待遇、消费者培育提升，其余费效比增强。边际变化：1）南京Q4新负责人已到位，董事长亲自挂靠南京，对接政商务资源、梳理经销商，春节开票已略超目标。2）张总上台后积极反腐自查，23年高管市场化考核程度提升，未来可能采取更多激励手段。

重点推荐

油企迈入历史性稀缺时代！

许隽逸

石油化工组

石油化工首席分析师

核心观点：我们研判认为美国页岩油产量或逼近峰值，一旦上游资本开支增幅弱于勘探开发环节的成本通胀增幅，则美国页岩油气产量大概率将出现历史性达峰。通过对油气生产成本的拆解，我们发现上游资本开支增量冲抵能源开采成本通胀增幅后剩余的有效资本开支不足，导致实物工作量增速维持较低水平，是美国原油产量增速远低于市场预期的核心原因之一，而油气企业大比例提升分红回购金额更是昭示了股东回报才是头等要义，而非提升产量。

风险提示：（1）美国能源开采政策出现重大变革；（2）加息超预期抑制终端需求的风险；（3）地缘政治风险；（4）卫星定位跟踪数据误差对结果产生影响的风险；（5）其他第三方数据来源出现误差对结果产生影响的风险；（6）模型拟合误差对结果产生影响；（7）其他不可抗力因素。

交运22年报及23一季报业绩总结：出行复苏确定，物流修复可期

郑树明

交通运输组

交通运输组负责人

核心观点：建议关注客货复苏标的。1、出行主线：出行需求持续释放，高铁、航空、机场盈利大幅改善，推荐京沪高铁、春秋航空、吉祥航空；2、货运主线：伴随经济复苏，工厂开工率提升，货运需求将持续恢复，物流公司业绩将增长，推荐顺丰控股、宏川智慧。2022年交运板块营业总收入35196亿元（YoY+8.19%），归母净利润923亿元（YoY-47%）；2023Q1营业总收入7960亿元（YoY+1.37%），归母净利润350亿元（YoY+3.05%），航空，机场，铁路营收业绩增速领跑。

风险提示：需求恢复不及预期风险，宏观经济增速低于预期风险，人民币汇率贬值风险，油价大幅上涨风险。

洋河股份公司点评：为什么我们持续看好洋河？

刘宸倩

食品饮料组

食品饮料首席分析师

核心观点：年报及一季报亮点：1）白酒吨价重回双位数增长，招商重回正增通道。2）员工待遇、消费者培育提升，其余费效比增强。边际变化：1）南京Q4新负责人已到位，董事长亲自挂靠南京，对接政商务资源、梳理经销商，春节开票已略超目标。2）张总上台后积极反腐自查，23年年高管市场化考核程度提升，未来可能采取更多激励手段。23年PE为19X，为3年来估值底部（目标30X），势能持续向上，一年空间50%+。

风险提示：区域市场竞争加剧；梦6+全国化不及预期；宏观经济下行风险。

持续推荐

技术升级赋能行业应用，AI+医药健康发展有望提速

袁维

医疗组

医疗首席分析师

核心观点：基于人工智能技术的快速发展和在医药健康领域的应用，考虑近期多个AI大模型的推出和云服务未来在医药领域展开应用的前景，我们认为人工智能在医药健康领域的应用有望进入加速发展阶段。建议关注医药研发领域的药明康德、迈瑞医疗、联影医疗、京东健康、微创机器人等。

风险提示：产品研发不及预期风险、应用落地不及预期风险、市场竞争加剧风险、数据安全风险、监管风险等。

医药深度研究：板块迎来大拐点，未来行情转向业绩弹性

袁维

医疗组

医疗首席分析师

核心观点：考虑二季度常规医药医疗秩序的进一步修复和恢复，医药医保政策预期趋于稳定，以及2022Q2的低基数效应，我们认为2023年二季度开始医药板块上市公司业绩绝对体量和同比增速都将进入加速提升时期，这种恢复将至少持续4个季度以上。伴随着这种变化，我们认为医药板块的投资机会也将更多由估值性机会（主题叙事、估值提升、偏防守避险）转向业绩面机会（业绩改善驱动、性价比投资），积极看好业绩改善弹性大、估值性价比高的细分领域和板块，如生物制品、仿制药和原料药、院内器械耗材和诊断、医疗服务、连锁药房、创新药、CXO等。

风险提示：新冠疫情反复影响院内诊疗恢复的风险、相关领域控费政策导致价格下降风险、新产品销售不及市场预期风险。

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